Jerome Powell a retourné le script

Le président du Conseil de la Réserve fédérale, Jerome Powell, tient une conférence de presse à la suite de la réunion du Federal Open Market Committee de la Réserve fédérale le 22 mars 2023 à Washington, DC.

Alex Wang | Getty Images Actualités | Belles photos

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Les marchés s’attendaient à une hausse d’un quart de point par la banque centrale. Les avertissements de Powell sur l’économie les ont impressionnés.

  • Les responsables de la Fed ont convenu à l’unanimité d’augmenter les taux. Mais lors d’une conférence de presse après la réunion, le président de la Fed, Jerome Powell, a reconnu que le comité envisageait de suspendre les hausses car « les événements survenus dans le système bancaire au cours des deux dernières semaines pourraient entraîner un resserrement des conditions de crédit ».
  • Interrogée par un sénateur pour savoir si le Trésor envisageait de garantir tous les dépôts bancaires sans l’approbation du Congrès, la secrétaire au Trésor, Janet Yellen, a répondu.
  • PRO GameStop a bondi de 35,24 % après avoir appris que la société avait publié son premier bénéfice trimestriel en deux ans. Mais les analystes avertissent les investisseurs qu’il est toujours confronté à une hausse à long terme.

Les dernières réunions du Federal Open Market Committee ont suivi un schéma. La banque centrale adopte une position accommodante et relève les taux de manière agressive, menaçant les marchés. Les commentaires de Powell lors de la conférence de presse calmeront les investisseurs, qui se concentreront sur ses mauvais commentaires (peut-être accidentellement et à son grand dam, j’imagine).

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Cette fois, Powell a inversé le scénario.

Les marchés s’attendaient à une hausse de 25 points de base, et ils l’ont obtenue. Avoir raison contribue au sentiment de certitude, de sorte que les trois principaux indices ont en fait augmenté après l’annonce de la Fed. En fait, Quincy Krosby, stratège mondial en chef chez LPL Financial, a noté que « les marchés réagissent bien à une hausse attendue des taux de 25 points de base ».

Alors Pavel a commencé à parler. Au début, ses assurances que « le système bancaire est sain et solide » ont maintenu les marchés en marche. Puis Powell a commencé à parler de « conditions de crédit strictes pour les ménages et les entreprises » qui « pourraient facilement avoir un effet macroéconomique significatif ». Pire, ces conditions ne se reflètent pas dans les indices boursiers parce qu’elles « ne reflètent pas nécessairement les conditions de prêt ». Cela suggère que l’économie est peut-être dans une situation pire que beaucoup ne le pensaient, a écrit Buddy Dome de CNBC.

Comme s’ils essayaient de prouver que Powell avait tort, les marchés ont commencé à glisser une heure après le discours de Powell et n’ont pas pu arrêter leur déclin. En fin de journée, le Dow Jones Industrial Average a perdu 1,63 %, le S&P 500 a chuté de 1,65 % et le Nasdaq Composite a chuté de 1,6 %.

Ils n’ont certainement pas été aidés par la clarification de la secrétaire au Trésor, Janet Yellen, selon laquelle la Federal Deposit Insurance Corporation n’envisageait pas une « assurance globale » pour les dépôts bancaires, contrairement à ses commentaires de mardi – comme je l’avais prévenu dans cette newsletter hier.

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La bonne nouvelle est que la Fed prédit qu’elle augmentera les taux d’intérêt une fois de plus – peut-être de 25 points de base supplémentaires – avant de faire une pause. Si l’on en croit Powell, une coupe n’est pas sur la table. Au milieu de la tourmente bancaire actuelle et de la prudence de la Fed à l’égard de l’économie en général, les investisseurs feraient mieux de ne pas combattre la Fed.

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