Les responsables de la Réserve fédérale craignaient que le marché du travail ne soit pas durablement fort jusqu’en 2022 et pendant une grande partie de 2023. Les employeurs se sont précipités pour obtenir une offre limitée de main-d'œuvre, selon la logique, conduisant à des augmentations de salaires rapides qui ont finalement incité ces entreprises à augmenter leurs prix pour couvrir leurs coûts de main-d'œuvre.
Mais plutôt que de considérer les créations rapides d’emplois comme un problème inflationniste, la Fed les a récemment adoptées.
En effet, de fortes embauches se sont accompagnées d’une augmentation significative de l’offre de main-d’œuvre. L'immigration est bien plus forte que prévu Des milliers d'hommes Et Femmes C'est particulièrement délicat dans le domaine du travail, car il permet aux entreprises d'embaucher sans trop de concurrence pour les employés. La croissance des salaires a été forte, mais pas spectaculaire, et l’inflation s’est atténuée dans toute une série d’achats, y compris ceux des catégories de services qui sont généralement sensibles aux coûts de main-d’œuvre.
Les données publiées vendredi ont montré que bon nombre de ces tendances persistaient. Les embauches ont été particulièrement fortes en mars et les salaires ont augmenté à un rythme soutenu, mais ont continué à se modérer quelque peu sur une base annualisée. Le salaire horaire moyen a augmenté de 4,1 pour cent le mois dernier par rapport à l'année précédente, contre 4,3 pour cent en février.
Population active globale Participation Légèrement plus élevé, ce qui signifie que la plupart des adultes travaillent ou cherchent du travail, et Emploi parmi Le nombre de travailleurs nés à l’étranger a continué de croître – les immigrants étant probablement à l’origine d’une partie de la solide croissance de l’emploi.
La question est maintenant de savoir combien de temps les décideurs politiques seront prêts à tolérer des embauches aussi fortes sans craindre une reprise de la demande des consommateurs, de la croissance économique et de l’inflation. Les créations d’emplois observées en mars ont été plus rapides que ce que la plupart des économistes pensaient être durable, même si l’offre de main-d’œuvre augmentait.
Mais dans leurs récents discours, les banquiers centraux se sont pour la plupart déclarés satisfaits d’un marché du travail actif.
Le président de la Réserve fédérale, Jerome H., a déclaré que le marché du travail était « solide mais en cours de réalignement ». Powell a dit Parlons cette semaine. Il a souligné que les enquêtes révèlent que les postes vacants sont en baisse et que les employeurs trouvent plus facile d'embaucher.
Un marché du travail équilibré mais solide est une bonne nouvelle pour la banque centrale. Si les entreprises parviennent à embaucher des travailleurs, cela signifie que l’économie peut croître à un rythme soutenu sans surchauffe ni création d’inflation. Cela signifie que la Fed peut serrer un peu l’économie en augmentant les taux d’intérêt – ce qu’elle fait pour maîtriser l’inflation – sans freiner brusquement.
En fait, la récente amélioration spectaculaire de l’offre de main-d’œuvre est l’une des principales raisons pour lesquelles la Fed procède à un « atterrissage en douceur », qui rétablit le marché du travail sans provoquer une récession lente et douloureuse. M. Powell a cité cette semaine l'immigration comme l'une des principales raisons pour lesquelles l'économie a dépassé les attentes de croissance des prévisionnistes l'année dernière sans générer d'inflation.
vraiment, La hausse des prix s'est atténuée Elle a terminé à 3,3 pour cent, contre 6,4 pour cent, même si les dépenses de consommation ont continué à dépasser les prévisions.
« Notre économie a été, et est peut-être encore, un travail à court terme », a déclaré M. Powell a déclaré, mais l'immigration « illustre ce que nous nous demandons, à savoir : 'Comment l'économie a-t-elle connu une croissance de plus de 3 % en un an ? Un économiste extérieur a-t-il prédit une récession ?' »
Cependant, même en tenant compte d’une immigration plus rapide, le rythme actuel de croissance de l’emploi reste fort, ce qui pourrait inciter les banquiers centraux à craindre une surchauffe de l’économie si les embauches se poursuivent à ce rythme.
Les économistes s’attendent à ce que la croissance de l’emploi soit forte sans surchauffer l’économie, car l’immigration gonfle l’offre de main-d’œuvre. Une analyse de la Brookings Institution Récemment On estime que les employeurs seront en mesure de créer entre 160 000 et 200 000 emplois par mois cette année sans risque de hausse des salaires et d'inflation. Sans toute l’immigration, il y en aurait eu entre 60 000 et 100 000.
Certains responsables de la banque centrale se sont déjà demandé si la banque centrale devrait réduire ses taux à un moment où l'inflation est tenace et où l'économie semble se réchauffer à nouveau.
Les décideurs des banques centrales suggèrent depuis des mois qu'elles pourraient bientôt réduire les coûts d'emprunt, qui sont désormais fixés à environ 5,3 pour cent. Mais alors que l’inflation atteint un point de friction après des mois de baisse, les investisseurs réduisent progressivement leurs attentes quant au moment où cela pourrait se produire. Attendez-vous maintenant Première action uniquement en juin ou juillet.
Neel Kashkari, président de la Réserve fédérale de Minneapolis, a suggéré que si les hausses de prix se poursuivaient même cette semaine, il serait logique de laisser les taux d'intérêt à leurs niveaux élevés actuels pour le reste de l'année. M. Bien que Kashkari n’ait pas de droit de vote sur la politique en 2024, il a une place autour de la table des débats lors des réunions de fixation des tarifs.
« Si nous continuons à voir l'inflation évoluer latéralement, je me demande si nous devrions procéder à ces réductions de taux », a déclaré M. » dit Kashkari. Lors d'un entretien Il note que l'économie a « beaucoup de dynamisme », tout comme les retraites et les investissements.
